第17届中国北京国际科技产业博览会近日在京举行。科博会期间贯穿举行的2014中国金融论坛是金融界的年度盛事，中国金融如何深化改革？跨境并购会出现怎样新的趋势？私募市场和金融快捷又对企业和经济起了什么样的作用？本届论坛上，政府、银行，国内外知名企业家、学术代表及著名金融机构的高管代表汇聚一堂，共话金融改革。

权利部门：金融改革应更高效配置资本

中国进出口银行行长李若谷认为，金融本身也是一个实体经济，解决M2和GDP比例较高的问题，关键在于金融和产业结构的调整。“我们现在说的实体经济讲的一般是企业、制造业这样的一些经济，金融实际上也是实体经济。有观点说中国货币超发，原因主要是中国是以间接金融融资为主的这样一个经济体。当前社会融资大部分都是通过银行来完成的，股市和债市的规模相对比较小，只是M2的0.5倍。处在工业化、城镇化的初期阶段，必须有足够的货币支撑经济才能发展，关键是融资结构和产业结构的调整。服务业在经济发展中不是越高越好，服务业发展的过快，就会产生更多的虚拟经济，虚拟领域，这次金融危机，美欧触发的金融危机实际上和盲目发展服务业有关。德国在所有国家里，制造业保持相当的规模，因此它这次复苏得快，遇到的问题就少。2013年我国服务业占GDP46.1%，制造业大概37%，我觉得总体这个比例已经比较恰当了，不要再去扩大服务业。中国不能放弃制造业，特别是先进制造业。”

私募市场：担忧和利好中长足发展

5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即“新国九条”，其中对培育私募市场作为发展资本市场的一项内容单独罗列，明确要建立健全私募发行制度以及发展私募投资基金。对此，中国股权投资基金协会会长邵秉仁存在担忧，他认为，金融体制改革的核心并非国九条当中谈到的多层次资本市场问题，核心是利率市场化问题。但目前国家利率市场现状是贷款利率放开，存款利率仍然受到上限限制。“此外，新国九条首次提到私募市场，中国股权投资行业在过去的发展过程当中，已经成为多层次资本市场建设的重要部分。私募投资最大的特点就是它的市场化和灵活性，花私人的钱，寻找投资回报，所以本身就是一种高度自律性的投资，所以一定要注意‘适度监管’的‘度’，防止行政手段干预行业正常发展，导致将私募股权投资行业管死。”

对于新国九条政策，企业关注点也在于私募。作为一家业内迅速崛起的私募服务机构，北京普伴投资管理公司总经理王峰说：“我觉得里面最大的亮点就是在于私募，证监会今年2月17日已经开始了私募基金的登记，我们也在其中，我们从去年就已经着手做私募，但没想到的是国家政策出台，确实比原来快了很多。我认为私募这块对民间是一个极大利好，从政治层面上寄予了民间资本合法地位，也传递国家对发展经济金融的信心和力度，这两点对整个金融市场的刺激很大。”

谈到中小企业私募业务的特点和风险控制，王峰介绍说：“和银行对比，我们的业务更多设计会趋于客户特点去考虑，经常服务于企业的‘季节性’特征。比如说做茶叶贸易生意的企业，每年清明节前期，资金都会普遍紧缺。再比如现在这个时候，客户很多来源于房地产行业，季节性特征有个简单规律，就是做国家政策不让银行做，或者银行不好做的那些企业。另外，其实很多企业并不是缺钱，而是缺发展。企业主不懂得更好地运用融资工具来用资本手段解决公司发展问题。在风险控制方面，我们的私募会先进行集合投资，约定单笔投资不能超过集合资金的20%，这就是收益要覆盖风险的概率。俗话说鸡蛋不能放一个篮子里。对于我们做债券投资来说，最主要还是看重对方的资产是否优质，比如抵押物。我们会考虑其他抵押物是否足值，抵押物的流通性是否够强，作为风险厌恶型选手，我们有自己的一套有效评估体系，会最大程度避免和降低风险。”

深圳清研睿合基金管理有限公司是首批刚刚获得《私募基金管理人证书》的企业。她认为，私募基金是非常需要增信的行业，证书的发布有增信作用。“证书刚下来，有人说我们找了一个‘非常严厉的爸爸’，但行业的长足发展有时的确需要严厉的长辈。今年的大形势是强化股权。这可能是一个思路，接下来可能要专注于比较小而精地去发展，可能会释放一些牌照，比如财务投资顾问的牌照、资管的牌照等，这就是留给我们的机会。”

并购：PE主导投资热土

连续两年受邀参加论坛演讲嘉宾的索咏红曾经就读于北美证券市场专业，有着十多年全球Top10金融高管经验。“不管是从并购的交易金额和案例数量，从2007年到2013年都是一个增长的态势。到2013年达到顶峰，增长是最为明显的。其中出境并购依然大于入境并购。我觉得出境并购发展态势接下来依然会非常好。”索咏红对本报记者说，“比如我们参与过的清华紫光对纳斯达克上市公司展讯通信的并购，就是一个具有战略性前景的并购。从去年包括现在，还是持续在芯片产业和半导体产业产生巨大影响。另外，2014年的一个数据，境内并购的数量也依然在猛增。”

另一方面，跨境并购会出现一些新变化。首先并购标的从去年的所谓的资产洼地，开始向专注于对境外扎实技术、品牌，包括市场上的一些关注方面转移。“包括欧美、德国、以色列和一些北欧国家，中国企业走出去的身影已经对当地很多技术表现出浓厚兴趣。另外跨境并购已经从传统的能源矿产开始向有成长性的，甚至新型行业的转变，包括医药医疗。我预测一下，觉得接下来的跨境并购可能不只是单纯的企业主导，应该会有并购基金的身影，并购基金可能首先会联合产业资本，以整合的方式获取，甚至有可能并购基金占一个主导的身份引导跨境并购的交易。”

对于时下热门的并购基金趋势，索咏红作了一个分析。“PE+上市公司”形式的并购基金依然有发展空间，但PE会走到更为主导的地位。银行系的并购基金可能会出现，因为政策上面有支持且有境外优势，携巨资打入后，未来可能会是产业系、券商系、银行系并购基金多面发展。

“并购领域里面，医药医疗是传统并购的热点领域，包括医疗器械，医疗服务等一些并购机会。节能环保是我们重点投资和关注的领域，我们现在观察到已经有非环保的企业开始并购环保资产。通信的设备公司开始寻求转型，这跟这个国家的3G、4G的建设进程有关系，他们开始寻求一些移动互联网的机会，开始寻求一些军队信息化的机会，很可能通过兼并的方式完成转型。此外，我比较看好军工在混合所有制经济推进下面的机会，有可能一些民营企业会成为并购的标的。还有移动互联网金融，根据我们目前接触到和正在运作的一些需求来看，我觉得互联网金融存在比较大的并购潜力，同时，并购的领域也是投资领域。”索咏红如是说。