融资难、融资贵是长期困扰着实体企业的难题。围绕这一难题政府出台的相关文件并不少，但企业融资难、融资贵的消息仍时常见诸报端。问题的症结在哪儿？在日前举行的第二十一届中国北京国际科技产业博览会同期配套活动2018中国金融论坛金融科技服务实体经济发展分论坛上，中外专家围绕这一议题进行了探讨。他们认为，当前央行已经开始着手调整基础货币投放方式，用降低存款准备金比率的方式来替代此前MLF（中期借贷便利）、SLF（常备借贷便利）等，未来1～3年还有较大操作空间。随着货币政策操作工具的改变，基础货币投放的渠道、属性将会发生调整变化，从而有利于实体企业融资。同时，供应链金融这一创新型金融服务模式为中小企业提供了融资新途径。

货币政策结构调整为主因之一

银保监会国有重点金融机构监事会主席于学军指出，近年来，在货币信用大规模扩张、宏观杠杆率水平快速上升的情况下，企业却总是感到融资难、融资贵。2008年国际金融危机爆发之前中国的杠杆率水平不足150%，2016年年末迅速上升至逾250%，2017年以后强调“去杠杆”，开始有所控制，因此没有继续上升。

于学军认为，货币政策结构发生重大调整是企业融资难的重要因素之一。2001年～2007年中国制造业大发展期间，我国基础货币投放都是由收购外汇形成的，主要来源于实体企业。而在2007年之后，我国基础货币投放方式开始转向MLF、PSL（抵押补充贷款）、SLF等工具，当前这些工具投放的基础货币存量已大幅超过7万亿元。以MLF等方式创造出来的基础货币不会到实体企业去，反过来会削弱购买力，造成通胀等问题。

于学军表示，当前央行已经开始着手调整基础货币投放方式，用降低存款准备金比率的方式来替代此前MLF、SLF等，未来1～3年还有较大操作空间。随着货币政策操作工具的改变，基础货币投放的渠道、属性将会发生变化，从而有利于实体企业融资。

中小企业生存难是实体经济的痛点

在经济转型的背景下，实体经济仍是国民经济的重要支撑，而在中国实体企业的总量构成中，中小企业占据了半壁江山。“中小企业对普惠金融的需求强劲，但长期以来，融资难问题一直是中小企业发展的桎梏。”深圳煜新商业保理有限公司总经理、澳上中投基金发起人苑鲁南指出，现有金融机构体系的不健全，造成金融服务供给总体不足，且由于中小企业信用级别较低、固定资产等抵押品担保品较少、财务信息不透明等原因，导致其很难从传统金融渠道获得融资且融资数额也很难满足需求。这不仅制约了中小企业的创业和持续发展，也影响了我国经济的平稳健康发展和转型。

深圳市链融科技股份有限公司董事长李卫平谈道，中国实体经济的痛点主要是90%的中小企业生存难，而中小微企业生存难体现在融资难、融资贵。中小企业处在产业链的末端，它们主要是为大中型核心制造业提供配套服务，所以其拥有的资源与所生存的需求大相径庭。更重要的是，它们的生产要素尤其是资本要素在逐步枯竭，不足以支撑其扩大再生产。

一方面，中小企业的资金链有进一步恶化的趋势；另一方面，我国目前存在着大量的应收账款，2017年中国规模以上工业企业应收账款余额为13.48万亿元，2016年为12.58万亿元，同比增长8.5%。因此，如何采用更为有效的手段解决中小企业融资难问题，已成为当今经济发展中的重要课。

链金融提供融资新途径李卫平

提出，供应链金融是解决中小微企业融资难、融资贵的必由之路。任何一个企业不能拒绝与供应链的合作，不能拒绝供应链为它提供的服务。因为任何一个企业都不是孤立地存在于这个社会，即便其处在产业链的神经末梢，也是产业链中的一员，而处在某一个产业链的节点当中必然会受到产业链的影响和辐射。

在苑鲁南看来，供应链金融是有效解决中小企业融资难的重要举措。供应链金融是一种创新型金融服务模式，它跳出了原先单个企业的局限，创新性地让银行和金融机构从整个供应链角度开展综合授信，在帮助整个供应链发展的同时，为中小企业提供了融资新途径。

，供应链金融的本质是一种基于供应链优化企业融资结构与现金流的有效方式。从根本上讲，供应链金融不仅仅是融资这种资金借贷性行为，更是通过产业与金融有效、有序的结合，一方面实现产业现金流的加速，缩短行业的现金流周期；另一方面能实现金融的增值和稳健发展。